Yabancı basında çıkan haberlere göre: Bakır fiyatları yılın son ayında %1,90 oranında artış kaydetti. Geçen yılın Aralık ayı sonunda bakır fiyatları Ağustos ayından bu yana en yüksek seviyesine tırmandı ve bu da 2024 bakır fiyatlarına ilişkin sektör tahminlerinin karışık olmasına yol açtı. Ancak 2024'ün başlarında bakır fiyatları beş ayın zirvesinden düşmeye başladı. Ocak ortasına gelindiğinde bakır fiyatları hala uzun süreli yatay bir harekette takılıp kalıyordu. Genel olarak bakır Aylık Metal Endeksi (MMI) Aralık ayından Ocak ayına kadar yalnızca %1,34 artışla yatay işlem görüyor.
Bakır piyasası son yılların en kötü kontangosunu yaşıyor
Bakır fiyatları yatay hareket etmeye devam ederken, piyasa halihazırda 1990'ların başından bu yana en geniş contango aralığında bulunuyor. Aslına bakılırsa, LME ana spot bakır fiyatı 2024 başında vadeli fiyatın 109,50 $ altına düştü. Her ne kadar fark birkaç hafta sonra daralsa da, Ocak ortasına gelindiğinde hala ton başına 100 $'ın üzerindeydi.
Bu derin contango, mal piyasasında arz fazlası olduğunu gösteriyor. Bu, Uluslararası Bakır Çalışma Grubu (ICSG) tarafından 2023'ün ilk 10 ayı için tahmin edilen 51,000 tonluk arz açığıyla tam bir tezat oluşturuyor. Ayrıca, bakır madeni tedarikindeki kesintiler, bakır madeni tedarikindeki uzun vadeli endişeleri artırdı. arz ve bu yıl bakır fiyatlarına ilişkin genel tahmin üzerinde etkili oldu. Örneğin Cobre Panama madeninin kapatılması küresel bakır üretiminin yaklaşık %1'ini etkiliyor.
Arzın sıkışık olduğu haberlerine rağmen borsadaki stok seviyeleri güçlü kalmayı sürdürdü. Stok seviyeleri ile bakır fiyatları arasında çok az bir korelasyon bulunurken, LME stoklarının yılın ikinci yarısındaki güçlü artışı talepteki mevcut gerilemeyi ortaya koyuyor. Stoklar Aralık ayının sonundan bu yana hafif düşerken, LME stokları Mayıs 2022'den bu yana en yüksek seviyesine yakın kalmayı sürdürüyor.
Bakır fiyatları ve ABD doları endeksi benzer dalgalı hareketler gösterdi
Contango varlığını sürdürürken bakır henüz yatay hareketinden kurtulamadı. Dolar endeksi de konsolide kaldı. Aralık ayından Ocak ayına kadar, 2024 yılı sonunda Fed'in güvercin politikasına ilişkin piyasa beklentileri, esas olarak enflasyondaki düşüş nedeniyle kademeli olarak arttı. Bu, ABD doları endeksinin 2023'ün dördüncü çeyreğinde genel olarak düşüş eğiliminde olduğu bakır gibi emtia fiyatlarıyla tezat oluşturuyor.
Ancak Fed yetkilileri daha sonra merkez bankasının faiz oranlarını ne zaman düşüreceğine ilişkin piyasa beklentilerini yumuşattı. Fed guvernörü Christopher Waller, enflasyonun Fed'in %2 hedefinin "çarpıcı mesafesinde" olduğunu belirtti. Ancak olası bir değişime karşı temkinli bir yaklaşıma destek verdiğini vurguladı. Waller çevrimiçi bir tartışmada "Önemli olan ekonominin iyi durumda olmasıdır" dedi. Bu bizim düzenli bir şekilde hareket etmemizi sağlar. Verilerdeki değişikliklerin ve ilerlemenin kalıcı olup olmadığını görebiliriz." Onun endişesi, aceleci politika değişikliklerinin enflasyonda bir toparlanmaya yol açabileceği yönünde. "En kötü senaryo, biz faiz indirimine başladıktan sonra her şeyin tersine dönmesidir" dedi 2024'e girerken analistler bakır fiyatı tahminlerini en son bilgilere göre ayarlamaya devam edecek.
Yatırımcılar faiz indirimi konusundaki tahminlerini azalttı ancak bakır fiyatlarına ilişkin görünümleri olumlu olmaya devam ediyor.
Waller'ınki gibi yorumlar piyasaların Fed'in bir sonraki faiz indirimine ne zaman gideceğine dair beklentilerini gevşetmesine yol açtı. Bu da dolar endeksindeki kısa vadeli yükselişi destekledi. Chicago Ticaret Borsası'nın (CME) Fedwatch aracına göre, Federal Rezerv'in önümüzdeki toplantıda federal fon oranını değiştirmemesi bekleniyor. Aynı zamanda faiz yatırımcılarının Mart ayında faiz indirimine ilişkin beklentileri 12 Ocak'taki yüzde 76,9'dan bugün yüzde 65,2'ye düştü.
Fed'in hamleleri dolar endeksinin yönüne yön vermeye devam ederken, bu durum bakır fiyatlarının kısa vadede çok daha yüksek veya daha düşük hareket etmesini engelleyebilir. Ancak önümüzdeki aylarda enflasyondaki düşüş devam ederse ve ekonomik veriler güvercin bir dönüşü desteklerse bu durum dolar endeksi ve bakır fiyatlarının yeni bir trend oluşturması için yeterli ivmeyi sağlayabilir. Bakır için faiz indirimi fiyatını artırabilir ki bu da mevcut piyasa beklentileriyle uyumlu görünüyor. LME'nin en son bayi pozisyonu raporuna göre yatırım fonları 16 Ocak itibarıyla hala net uzun pozisyona sahip.
